Forslag til lov om ændring af lov om finansiel virksomhed og forskellige andre love(L 133)Erhvervs- og vækstministeren har den 7. februar 2014 fremsat forslag til lov om ændring aflov om finansiel virksomhed og forskellige andre love (Gennemførelse af kreditinstitut- ogkapitalkravsdirektivet (CRDIV) og ændringer som følge af den tilhørende forordning (CRR)samt lovgivning vedrørende SIFI’er m.v.) - L 133.Overordnet set finder vi, at lovforslaget på tilfredsstillende vis gennemfører den politiskeaftale fra den 10. oktober 2013 om regulering af systemisk vigtige finansielle institutter ogkrav til alle banker og realkreditinstitutter om mere og bedre kapital og højere likviditet.Forslaget indeholder imidlertid nogle elementer, som bl.a. kan betyde, at institutterne på-lægges unødvendige byrder, eller hvor der uden begrundelse sker forskelsbehandling mel-lem bestyrelsesmedlemmer fra den finansielle sektor og andre sektorer. Disse elementerser vi gerne justeret. Vores kommentarer til disse er uddybet i bilaget.SIFI-udpegning og bestyrelsesudvalg (nomineringsudvalg og risikoudvalg):Vores forståelse af lovforslaget er, at SIFI-udpegning i koncerner med flere finan-sielle virksomheder sker på koncernniveau. Dermed går vi også ud fra, at kravet ometablering af risiko- og nomineringsudvalg også kun gælder på koncernniveau. Erdet ikke tilfældet, må det ikke føre til krav om etablering af flere nominerings- og ri-sikoudvalg i samme koncern. Det vil pålægge institutterne nogle unødvendige byr-der i forhold til kravet om etablering af disse to udvalg.Loft over antallet af øvrige ledelsesposter:I lovforslaget anerkendes det, at der iden finansielle sektor eksisterer ledelseshverv, hvori det indgår som en naturlig - ogderfor ikke i sig selv ressourcekrævende del - at varetage ledelseshverv i virksom-heder relateret til branchen. Det samme gør sig gældende uden for den finansiellesektor. Det er der ikke taget højde for i forslaget. Lovforslagets forskelsbehandlingpå dette område bør udgå.

Stemmeløse aktier:Vi ser positivt på, at der er givet et nyt instrument til kapital-fremskaffelse i de omdannede fonds- og foreningsejede realkreditinstitutter. Instru-mentets faktiske anvendelse bliver dog uhensigtsmæssigt begrænset af krav om, atselskabslovgivningens minoritetsbeskyttelsesregler finder anvendelse. Det er nød-vendigt med en undtagelse fra at anvende disse krav, fordi realkreditinstitutterne el-lers vil skulle udstede stemmeløse aktier i et større omfang, end det er hensigts-mæssigt

SIFI-udpegning og bestyrelsesudvalg (nomineringsudvalg og risikoudvalg)Finanstilsynet udpeger én gang årligt SIFI-institutter, jf. ny § 308 i lov om finansiel virksom-hed. Med § 308 og særligt bemærkningerne hertil forstår vi, at SIFI-udpegning så vidt mu-ligt sker på højeste koncernniveau, altså i højeste kreditinstitut (penge-/realkreditinstitut)Dermed går vi også ud fra, at kravet om etablering af risiko- og nomineringsudvalg ogsåkun gælder på koncernniveau, jf. ny § 312 i lov om finansiel virksomhed.Vi beder om en bekræftelse heraf.

Måtte vores forståelse ikke være korrekt, kan det give nogle uhensigtsmæssigheder i for-hold til kravet om etablering af risiko- og nomineringsudvalg. Er hensigten, at flere/alle fi-nansielle virksomheder i en koncern skal udpeges individuelt som SIFI, hvis der i koncer-nen indgår et SIFI-institut, vil det udløse krav om etablering af separate nominerings- ogrisikoudvalg i alle disse institutter. Det gælder også, selvom instituttet ellers ikke, i kraft afstørrelse eller børsnotering, er omfattet af krav til etablering af disse bestyrelsesudvalg.Vi finder det uhensigtsmæssigt og unødigt komplekst at etablere flere nominerings- og risi-koudvalg i samme koncern. Der bør derfor være adgang til etablering af koncernudvalg. Vihar noteret, at muligheden for koncernudvalg er afvist i Erhvervs- og Vækstministerietshøringsnotat. Det sker under henvisning til, at udvalgene efter direktivet skal sammensæt-tes af medlemmer af den pågældende virksomheds bestyrelse. Direktivteksten forhindrerefter vores opfattelse ikke, at der etableres samme mulighed for koncernudvalg, som vide-reføres for aflønningsudvalg, jf. § 77c i lov om finansiel virksomhed. Kravet til sammensæt-ning af nominerings-, risiko- og aflønningsudvalg er efter vores opfattelse reelt de sammeefter CRD IV’s artikel 76, 88 og 95. Samme mulighed eksisterer også for revisionsudvalg.Hvis vores fortolkning ovenfor om SIFI-udpegning på højeste koncernniveauikke kan bekræftes, lægger vi vægt på, at der bliver givet mulighed for at etab-lere koncernudvalg for nominerings- og risikoudvalg.

Loft over antallet af øvrige ledelsesposterBestemmelsen i § 313, stk. 3, nr. 2 skal ifølge bemærkningerne ”sikre at poster, der somregel er en fast del af arbejdet for en direktør i en finansiel virksomhed ikke medregnes iantallet af direktions- og bestyrelsesposter, der skal indgå i opgørelsen af poster efter be-stemmelsens stk. 1.”Vi mener, at det samme hensyn gør sig gældende for direktører uden for denfinansielle sektor. Også her eksisterer der ledelseshverv, hvori det indgårsom en naturlig

-

og derfor ikke i sig selv ressourcekrævende del

-

at varetageledelseshverv i virksomheder relateret til branchen.

Undtagelsen i lovforslaget bør derfor tage højde for, at direktører i andre brancher (somsidder i bestyrelsen i en finansiel virksomhed) kan have sekundære poster som led i deresdirektørpost. Disse poster er ikke omfattet af de nuværende undtagelser vedrørende sek-torselskaber mv. i stk. 3, nr. 2.Det kan enten ske udtrykkeligt i § 313 eller ved en tilkendegivelse fra ministeren om denbredere forståelse af § 313, stk. 3, nr. 2 i forbindelse med forslagets behandling i Folketin-get.

Stemmeløse aktierSom vi anførte i vores indledende kommentar bliver muligheden for at anvende stemmelø-se aktier uhensigtsmæssigt begrænset af krav om, at selskabslovgivningens minoritetsbe-skyttelsesregler generelt finder anvendelse.Selskabsloven beskytter på forskellig vis minoritetsinteresser. Ejer en aktionær mere end9/10 af aktierne i et selskab, og har aktionæren en tilsvarende del af stemmerne, kan deresterende ejere således kræve sig tvangsindløst, jf. selskabslovens § 73. Bestemmelsengælder aktiekapitalen som helhed og kan således ikke begrænses til aktiefordelingen i deenkelte klasser.Set ud fra de størrelser som kapitalen udgør i de danske realkreditinstitutter, vil det værehensigtsmæssigt, at beskyttelsen af minoritetsaktionærer i selskabslovenikkegælder forminoritetsaktionærer, hvis aktier er udstedt ud af en stemmeløs aktieklasse i henhold tilden nye § 13, stk. 2 i lov om finansiel virksomhed. For at realkreditinstituttet kan undgå atfå bragt minoritetsbeskyttelsen i anvendelse, vil det skulle udstede stemmeløse aktier i etstørre omfang end det er hensigtsmæssigt. I øvrigt vil aktionæren som ejer 9/10 af kapita-len eller mere altid være den omdannede fond og forening. Det fremgår af Erhvervs- ogVækstministeriets høringsnotat over forslaget, at der ikke behov for nogen undtagelser fraselskabsloven. Det synspunkt er vi ikke enige i.